Explicando os juros para Lula e sua turma – por Giuseppe Riesgo

A taxa de juros representa nada mais do que o valor de qualquer coisa no tempo. Por isso, procura evidenciar, no presente, o que custará determinada coisa no futuro -, depois de realizadas as trocas entre os agentes nesse período do tempo. Ou, em outras palavras, é o valor que o tempo agrega (ou desagrega) a determinada coisa durante seu tempo de vida no mercado.

Assim, percebe-se que não é nada fácil entender a complexidade representativa da taxa de juros, ainda mais considerando os componentes de incerteza nas ações humanas. E justamente por ser a medição do risco no tempo que os juros deveriam estar sob a batuta de uma ordem social muito mais harmônica e eficiente: o mercado. Porém, esse infelizmente não é o padrão monetário atual e ficar especulando sob tal cenário é pura divagação teórica. O fato é que toda vez que o Banco Central se obriga a subir a Selic, uma série de movimentos nos mercados monetários e de títulos ocorrem para que os agentes incluam em suas operações tal aumento advindo do Banco Central.

E aí temos que nos remeter ao autor inglês David Ricardo e seus Princípios de Economia Política e Tributação. No livro, além de formular a famosa lei das vantagens comparativas no comércio internacional, Ricardo também contribuiu proficuamente naquilo que o Nobel Friedrich Hayek cunhou como “efeito Ricardo”. Ou seja, o postulado de que uma abstenção de consumo (leia-se poupança voluntária) ao reduzir a demanda por bens de consumo final ocasiona uma redução nos preços destes bens (e no faturamento dos capitalistas).

Como os salários nominais, em geral, são rígidos para baixo (no Brasil isso se tornou lei através da arcaica CLT), tal poupança voluntária acarreta em aumento nos salários reais pagos nesses setores de consumo final. Assim, fica sinalizado aos empregadores que é mais viável economicamente, em termos relativos, substituir mão de obra por capital.

Isso faz com que a economia se torne mais abundante em capital pelo efeito de acumulação gerado pela poupança voluntária. Esse é o efeito Ricardo. A poupança voluntária propiciando uma estrutura produtiva mais intensiva em capital, mais produtiva, com bens de maior valor agregado, mais industrializada e, portanto, mais competitiva em relação ao resto do mundo. Além disso, a poupança voluntária ao liberar fatores de produção (capital, trabalho e terra) torna o custo destes, no tempo, mais barato. E o custo no tempo de qualquer fator de produção está refletido na… taxa de juros!

Logo, se Lula e seus asseclas querem juros menores, é necessário pouparmos fatores de produção, ou seja, realizarmos o sacrifício de renunciar ao consumo presente em prol de um consumo futuro mais barato e sustentável. Portanto, tentar diminuir os juros enxurrando a economia com mais crédito farto e barato (como propõe o PT) resulta apenas em alterações ineficientes na estrutura produtiva, má alocação dos fatores e pressão inflacionária pelo lado da demanda.

David Ricardo compreendeu isso há quase duzentos anos. Hayek no século passado retomou tais preceitos, aperfeiçoando-os. E os “iluminados”, que apoiam Lula e encampam suas bravatas, continuam ignorando o papel fundamental da poupança voluntária para baixar os juros sem pressão inflacionária no longo prazo. Se sequer isso eles entendem, o que se dirá de efeitos econômicos mais complexos e robustos. Em síntese, não é vociferando contra o mercado ou o Banco Central que baixaremos os juros. Ou o governo Lula constrói bases econômicas sólidas para isso, ou apenas colheremos mais inflação e desigualdade social (e essa receita petista nós já conhecemos muito bem).  

(*) Giuseppe Riesgo é ex-deputado estadual pelo partido Novo. Atualmente ocupa a Chefia de Gabinete do Deputado Federal Marcel van Hattem. Ele escreve no Site todas as quintas-feiras.